众所周知，国际金价在今年以中元节出生的人来的走势并不是特别强劲。除了今年第一季度国际金价承袭着去年12月美元加息落地后的上扬动能较为强势外，进入第二季度，特别是欧洲央行宣布冻结欧元加息至少至明年6月以后，国际金价就在强势美元的下跌跌不休。只有在10月份，随着美国股市大跌引发的全球股市下跌，国际金价出现了难得一见的上扬态势，这足以解释为何代表实物黄金投资动向的全球黄金ETF和类似产品的持仓只在10月份才实现了月度流入。
然而，若说黄金ETF持仓增长纯粹是10月金价上扬导致则有失全面。实物黄金投资终究不同于黄金衍生品投资，黄金衍生品投资大多着眼于获取金价中短期波动的收益而实物黄金投资则存在着趋势投资和资产配置的多重目标。黄金ETF的资金流入既可以归因为10月金价上扬的走势，也或有资产配置以避险的动机。虽然，今年两次的美股大跌都没有达到熊市定义的程度且美国经济数据表现亮丽，但不可否认的是，市场对于美国经济能否脱离全球经济而一枝独秀及美国经济扩张周期的后续动力的疑虑在不断升温。而这样的疑虑很可能会催生实物黄金配置需求。不过，考虑到新出炉的美国10月CPI同比为2.5%，加之近期美联储官员的讲话透露出对于美国经济充满信心的主基调，12月美元加息较少悬念。因此，在12月19日美元加息落地之前，以黄金ETF为代表的实物黄金投资需求仍会受到相对低迷的金价。然而，一旦12月美元加息落地，市场对于美国经济扩张持续性的担忧将很可能从金价走势和避险情绪两个渠道刺激实物黄金投资需求，而实物黄金投资需求的飙升又会反过来支持金价的上扬。
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