谢霆锋背后的故事新一轮成品油调价窗口将于16日24时。国际原油价格一度涨至近两年高位，受此影响，国内油价或迎年内最大涨幅。
隆众资讯统计数据显示，以当前国际油价水平测算，调价窗口当天，对应调整幅度或在280-300元/吨，刷新年内上调记录。
“本轮计价期内，石油输出国组织延长减产协议的利好不断升温，带动国际原油价格一度涨至近两年高位，国内成品油调价幅度不断被拉宽。”中宇资讯分析师孙晓飞说。
11月14日，美国WTI原油期货收跌1.06美元，报55.70美元/桶。布伦特原油期货收跌0.95美元，报62.21美元/桶。
2017年以来，国内汽油累计上调100元/吨，柴油累计上调100元/吨。若本次油价上涨，今年以来的调价格局将改写为“十涨六跌六搁浅”。
孙晓飞指出，自今年7月份以来，国内油价在十个调价周期中一次未降，本轮调价后国内油价相当于六连涨。虽较去年年底并未出现较大的上涨，但在汽柴油升级置换带来的加价影响下，目前汽柴油价格均已涨至6元/升以上高位。
“本轮每升上调幅度或在0.21-0.26元，上涨幅度还是比较明显。”隆众资讯油品分析师李彦说，近期主营加油站的优惠幅度相对较小，5-7月时的价格战热潮已经彻底褪去。中石化等主营站优惠幅度多在0.5-0.7元/升左右，而民营加油站的优惠幅度表现尚可，多在0.4-1.2元/升。
类别：公司研究 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：王强，裘孝锋 日期：2016-05-03
公司2016年一季报，实现营业收入4137.9亿元，同比下降13.5%;实现归属于母公司股东净利润61.85亿元，同比增长267.1%;每股收益0.051元，略低于我们0.06元的预期。
自2013年成品油定价新机制实行后，在原油价格相对平稳时，炼油经营状况已得到系统性改善;2013年下半年到2014年上半年油价相对平稳时，公司单桶炼油EBIT 约2美元/桶左右（刨去受库存损失和库存收益影响的波动）。
今年1月中旬，国家对成品油实行原油低于40美元/桶时不下调价格的所谓“地板价”，公司一季度一定程度上享受了成品油风险准备金的收益，因此单桶炼油EBIT 达到4.9美元/桶、自2009年二季度以来仅次于去年二季度的炼油单桶4.9美元/桶EBIT、去年二季度是享受了较大的库存收益。
但由于公司近80%的加工原油是进口的，今年一季度公司加工的原油，有很大一部分是去年11-12月采购的原油;一季度平均加工的原油成本在40美元多一点，高于一季度约35美元/桶的Brent 原油均价，因此存在较大的库存损失。
成品油风险准备金收益被原油库存损失对冲后，一季度炼油业绩没有预期中的高。我们预计二季度炼油业绩会环比大幅好转，因为3-4月的原油原料成本比较低，再加上油价反弹带来的库存收益。
受原油供应产能过剩、OPEC 产量创3年来新高的影响，去年下半年油价又开始持续下跌，到今年初创12年来新低。受此影响，公司一季度实现油价只有27.06美元/桶，低于去年平均实现油价的45美元/桶，导致公司上游板块一季度和去年四季度都出现较大亏损（去年四季度有计提因素）;一季度是公司上游板块多年来最的一个季度之一，整体亏损约125亿，单位油气当量每桶亏损约17美元/桶;二季度将明显有所好转而减亏。
受益于结构调整和原料成本下降，石脑油化工产品竞争力提高，公司化工业务2015年以来的盈利情况为4年来最佳;特别是2015年二季度吨乙烯EBIT 达到2600元/吨，化工单季度EBIT 超过70亿，接近2009-2011年上半年景气时的水平，盈利大幅好转;2015年下半年以来受油价回落而盈利有所回撤，但今年春节后烯烃进入景气，我们预计今年二季工将进一步好转。今年接下去Brent 油价波动中枢有望主要在35-50美元/桶，化工业务盈利将持续受益。
公司目前PB 只有0.8倍，已接近历史最低估值，安全边际很高，严重低估;我们预计公司2016-2017年EPS 分别为0.29元和0.39元;维持“推荐”评级。
中国石油（601857）公告16年1季度录得净亏损138亿人民币，主要是因为石油价格创下12年新低拖累了上游业务的表现，导致严重亏损。预计2季度公司盈利有望改善，因为目前油价已从底部反弹了70%以上。同时，我们预测公司年内将实现规模可观的非经常性收益。近期的利好因素已经反映在股价中，因此我们对中国石油H股重申持有评级;由于A股股价变动不大，对其维持买入评级。
勘探与生产业务一直都是公司的支柱。由于石油价格跌至12年最低，1季度此项业务录得经营性亏损203亿人民币。随着油价大幅反弹，我们预计此项业务的表现将逐步改善，2季度将拉动整体业务的盈利。
我们预计16年公司剥离中亚天然气管道的部分股权和昆仑燃气注入昆仑能源（135HK/港币7.00，持有）之前的重估将为公司带来一次性收益185亿人民币。这将成为今年公司的盈利增长点。
我们根据年报和1季报更新了盈利预测，将2016-18年盈利预测上调7-53%。因此，基于分部加总法，我们将净资产值预测从6.18港币上调至6.35港币。同时，我们将H股目标价从5.85港币上调至6.01港币，较我们的分部加总法净资产值预测折让5.4%（比08年末油价上一次触底时以来的中值高一个标准差）。
但是，我们将A股目标价从9.08人民币下调至8.83人民币，依然基于3个月平均A-H股溢价（们3月末出版最新一期报告以来已从85%缩窄至76%）。上一页1相关阅读
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