主持人：欢迎收看《今日证券》。首先要说今天的话题，今天的话题是关注近期市场走势。来介绍两位嘉宾。一位是西南证券的周到先生，一位是华夏证券的董晨先生。欢迎两位！
主持人：6月24日公布了停止通过二级市场减持国有股的消息，就在那一天我们看到市场出现了大幅的上涨。当天成交量是到了900亿的水平。转眼到了今天是整整是1个月的时间了，我们看到沪深股市却呈现缩量整理横盘的走势，可以说很多投资人对这样的走势觉得没有理由，也觉得比较难以理解。今天我们就来探讨一下近期的市场。首先我想问一下董先生，你认为市场为什么会出现这样的情况呢？
董晨：从6月24日以来，B股资金可以分成两类，一类是长线看好中国股市的资金，另外一类是短期进行回补的一种资金。这些资金在短期获利以后有明显的回吐要求，这个回吐给市场产生了极大的压力，压力到目前已经基本上消化完了，但是重新看好的资金在目前的介入并不积极，因为市场本身还有一个惯性的下冲，这两股力量胶着就使市场处于一个上下两难的境地，所以说市场在目前就出现缩量调整的走势。
周到：我觉得在短期股指有了比较大的涨幅以后，向下调整应该是比较正常的。何况目前我们只有1个月的时间，我们不可能在1个月之内连续的上扬，如果出现这样的走势，我觉得也不是一个很好的走势。
主持人：在技术派有一种说法，就是说逢缺口一定要补。近期的走势也给技术派一个非常好的注脚，就是说他认为6月24日那一天的跳空缺口一定要补上，目前的走势好像也在这么走，董先生你认为技术派有他的道理吗？
董晨：有一定的道理，我估计可能会被一小部分弥补，但是要完全弥补可能性常小的。因为减持国有股暂停以后，这是一中长期的利好，对于中国证券市场长期发展是有重要的意义。但是目前回补的要求，主要是短线的因素造成的。因此这两种力量的较量可能会使这个缺口有所回补，但是要想在长期的回补或者在近期就把这个缺口完全回补。这就忽略了我们国家证券市场需要稳定的这样一个基本的大前提，所以我相信这种状况是很难出现的。
主持人：可以说近半年来利好不断有降低印花税、降低佣金、停止国有股减持……，每一个政策都表露出管理层对证券市场的精心，为什么市场没有出现很多人期望的连续上涨的行情？是否也和机构的心态有一定的关系？这个问题我想问一下周先生，就是说我们从统计的基金持仓、券商持仓都觉得他们对后市常乐观的，为什么在这种乐观的情况下市场却没有高飞猛进呢？
周到：我觉得基金也好、证券公司的自营也好，总体看目前国内证券市场的主力还不是他们，目前我们还是一个以中小散户为主力的一个证券市场，因此尽管这种机构看好的很多，中小散户看好也很多，但是同样我想对一些短线的投资者来说他们可能更需要观望，这种情况是存在的，包括一些机构投资者可能也会出现这种情形。
主持人：在行情的进行当中，机构也好、散户也好，都是目前处在一种观望的状态中。那么你认为观望是目前市场主流的态度吗？就是说我们从市场演义的进程，从市场的热点来看，是不是市场都持这种心态，所有的投资人都持这种心态呢？
董晨：我觉得观望是一个方面。但目前这种市场状态应该更主要的是一种分化。也就是说机构投资者在6月24日的时候，很多人都很乐观，但是有些人是一种长线乐观，有些人是一种短线的乐观。短线的乐观的人就遭到了当头棒喝，这以后他改变了。很可能就说这个市场是不是不行了，就会转过来看空，但我觉得这种分化，尤其在机构投资者的分化不是一件坏事，倒是一件好事，它让不坚定的人从市场出来以后，由一个持股者变成了一种拥有资金者，拥有资金者反过来成市场一种推动力量。所以说我觉得这种分化只要不导致市场彻底的破位，最终必将成为市场上涨或稳定的一个力量，这个市场随着这样一股一股力量推动，最终就会维持市场保持稳定甚至上涨，所以我觉得这种分化虽然在短期看确实给市场造成了压力，但这种分化最终必然成为市场的一种推动力量。
主持人：说到近期市场的横盘缩量，很多人把这种原因归结到半年报的不确定性上，虽然说我们目前的业绩没有完全的披露，但有很多投资人怀着这种谨慎的准备，尽量想回避一些市场风险，这是不是一个很重要的原因？
周到：我想在半年报公布期间，这是一个比较重要的原因，从最近几年上市公司的盈利状况看，一起处于一个探底的过程中，到目前为止我们还处于这么一个阶段，尤其是是在去年半年，我想今年上半年上市公司的业绩下降的可能性要大一点。因为我记得去年中期上市公司的加权平均每股收益要达到0.1元多，而今年1季度上市公司每股收益才0.03元，第二季度要完成0.07元的可能性可能要小得多了，这样就有可能出现每股收益的同比下降。净资产收益率等等都会受到一定程度的影响，这个我想目前投资者可能有所顾虑的一个因素。
主持人：我们也想研讨一下近期的国际市场对我们中国的市场有没有影响，我们注意到近期美国的股市是大幅的下挫，我们拿今天做一个例子，我们看到今天的亚洲市场也是受到美国股市的影响，今天的道·琼斯指数是跌到了7000多点，的恒生指数和日本的日经指数也是跌破了10000点，我们想知道中国股市和国际股市有多大的联动性？
董晨：从资金的流动方面来看，中国股市和外国股市资本现在是不可以兑换的，他们是没有任何的相关性的，但是另一方面这两个市场曾经都有下跌，美国市场下跌主要是由于上市公司造假以及连锁的资金链条的绷断造成的，中国股市去年下跌以来也有这种现象发生，这方面讲是有联动性的。在另一方面，他在心理上也是有联动性的，国际市场的下跌给中国市场的投资者，至少你要上涨就缺了一个理由了，这样就给它的下跌产生了一种压力，我认为在国际市场来看，美国市场的下跌已经比较严重影响到了他们国家国民经济的发展，所以说这也反过来要求我们国家要细心的证券市场的稳定和发展，以避免我们国家资本市场反而对国民经济造成一定的负面影响。我想从这方面讲，两者的关联性或者说互动性就更小。
主持人：在心理上会不会对于中国市场有影响，因为我们知道资本一向是不可兑换，但是心理上会不会有些负面的影响？
周到：会有影响的。比如说市场它和美国市场联动性是比较强的，一定程度上我们的B股市场和市场也是有联动性的，A股当然它和B股的投资者不是一个群体，但是在一定的程度上，尤其是在相同的交易所之内，如果比如说假设B股股价有所波动的话，我想A股在一定程度上也会有所反应。当然这个反应强弱程度可能不一样。我想完全没有影响这是不大可能。
主持人：我们注意到其实最近在行业板块上也有影响，比如说像美国的世通的股票大跌，像中国的有些电信股也在大跌，可能这也不是什么巧合。也许就是行业方面有些欠缺？
周到：行业方面，包括公司的基本面方面，都对国内股市有影响，比如最近美国股市中一些上市公司中也出现了造假，这个我想可能它影响了美国投资者的信心，中国股市也有一些上市公司出现类似的问题，我想这个可能对投资者信心也会有所影响。
主持人：最近我们也收到很多投资人的来信来电，纷纷表示对于这个比较胶着的市场是比较焦急的，因为不知道该怎么样做投资，策略方面以及心态方面董先生有什么吗？
董晨：从投资的一个态度方面我要有一种谨慎乐观，谨慎乐观全面理解就是首先要谨慎，在谨慎的基础上又要保持一种乐观的心态，下半年应该还有比较重要的投资机会，当然现在的机会还处于一种隐含的状态，在投资的目标方面，我希望能够保持一种合理的目标设定。如果设定太高的投资目标今年下半年可能遭受损失，在投资的方针方面，就是操作策略方面我认为应该保持一种弹性组合，波段操作的一种方式。弹性组合指的是要频繁的或者经常的调整自己持有股票仓位，以或者维持住市场中的热点来获得收益；波段收益就是对于市场中可能出现的市场中错误的一种过渡的反应来进行操作。在市场逐渐平稳的时候，你可以尽量减少操作。
周到：我觉得投资者还是要多关注上市公司的基本面，当然整个市场的政策面等等。我们也是需要非常关注，尤其是对投资者而言，具体的上市公司的业绩会怎么样，我想这方面可能具体的情况需要具体的分析。
主持人：现在投资人面临一个非常大的矛盾，就是说很多投资人认为半年报是不需要审计的，所以他们认为可能对他们的参考价值并不是很大，或者说有些投资人并不因为半年报的好或坏决定自己的取舍，你认为应该怎样解决这个问题？
周到：我觉得半年报的好或坏不决定自己的取舍，这种想法实际上还是有一定的投机性，或者说至少里面含有投机的成份在里面，应该说半年报虽然它不需要经过审计，但是从总体看半年报基本反应了上市公司上半年的经营状况。与事实相去不会太远，另外可能会有一些误差，经过审计报告、财务报告。但是这种误差我想在一般情况下作为上市公司整体误差不会很大。
主持人：你认为目前投资人还面临一个问题，就是说他在选择大盘和小盘股之间有一个矛盾。很多小盘股都存在过渡投机的嫌疑，所以他不敢去追高。对大盘股来讲，他又觉得有些大盘股的业绩并不常的好。或者觉得大盘股可能有时候在短期内很难有机会，所以投资人在品种选择的时候可能面临矛盾，你认为这个矛盾该怎样解决？
周到：我想这个矛盾会始终存在的，实际上从实际情况看，大盘股的业绩总体要好于小盘股，但是大盘股由于它的流通市值比较高。从炒作的角度看，难度要大一些。小盘股往往就是股价比较高。因此如果它的股价出现不合理，市场马上会调整，总体看基本是合理，在这种情况下可能你要具体去选择。
主持人：感谢两位嘉宾。观众朋友以后《今日证券》会继续的关注市场的热点，关注你所关注的问题。感谢收看，明天再见！眼皮跳测吉凶