首批7只科创板基金已于4月22日拿到批文，最快本周五第一只科创板基金将发售。分食科创板“蛋糕”，打新成为必不可少的一部分。
不过，科创板网下发行主要面向券商、基金公司、私募等机构投资者询价，个人投资者无法参与网下打新。
“我们肯定会参与打新，同时我们更愿意长期持有，伴随好公司成长，去获得相应的收益。”一位公募科创板基金拟任基金经理对第一财经记者说，“我们这个就只销售一天，10亿的比例配售”。
除了公募基金，私募基金也不会放过这一增量机会。日前一份《科创板首次公开发行股票网下投资者自律管理办法（征求意见稿）》（简称《办法》）在业内流传，文件拟对网下投资者参与科创板IPO网下询价和申购业务进行规范。
“《办法》细则还没出来，但从目前的理解来看，在管理总规模和产品存续期上就已经“”了绝大部分私募管理人。将大幅缩减网下打新参与者数量，有望提升配售比例。”好买基金研究中心研究员雷昕向记者表示。
《办法》内容覆盖了投资者范围、私募基金条件、网下投资者产品注册、主承销商推荐责任、网下投资者内控要求、询价报价缴款具体操作规则，以及出现违规的自律惩罚举措等。
《办法》共23条，其中对私募基金设置参与门槛，应符合的条件之一是，具备一定的资产管理实力：私募基金管理人基金管理总规模连续2个季度10亿元以上，且管理的产品中至少有一只存续期2年以上的产品；申请注册的私募基金产品规模应为6000万以上，且委托第三方托管人托管基金资产。
统计显示，截至目前在中基协备案的私募证券基金，连续两个季度管理规模在10亿以上的约有300家，在全部9385家中占比仅约3.2%。
星石投资认为，《科创板首次公开发行股票网下投资者自律管理办法（征求意见稿）》中对于私募基金打新的条件，一定意义上排除了实力弱、不规范的私募，尽量保障投资者的机构化。
“只要符合FOF和MOM的私募管理人应该是可以参与科创板打新的，但不排除在明确下来后对于一些特殊结构提出更高的穿透要求。”雷昕分析。
“科创板试点注册制，并在上市标准方面弱化盈利性指标的，更加关注上市企业的成长性，能够预期，科创板落地之后，投资风险会大于主板。因此参与私募需要具备一定的投研实力和科技板块研究能力，应该更加关注投资标的的成长性、技术优势、未来的发展潜力，赚企业成长的钱。”星石投资表示。
相较而言，公募基金作为A类投资人，在网下打新中具有更加明确的优势，并且公募基金的投研优势也在定价中处于先机。
“科创板的推出有望把资源匹配到最有效率、最有竞争力的公司去，这种背景下有望提升整体的ROE，科创板对投资人的回报也有非常正面的影响。”上述公募科创板拟任基金经理称。
与主板打新不同的是，科创板网下发行比例比主板网下发行比例提高10%。发行总股本不超过4亿股的，网下初始发行比例由60%提升至70%；公开发行后总股本超过4亿股或者发行人尚未盈利的，网下初始发行比例由70%提升至80%。
由此可见，科创板打新明显倾向成熟机构投资者，网下配售直接将个人投资者拦在门外，但机构参与新股网下配售的难度事实上有所提高。
多位受访人士表示，科创板新股发行定价，采用更加市场化的网下询价机制，不受23倍市盈率的，也不排除破发可能，打新将不再是无风险收益。
雷昕认为，和目前A股打新相比，科创板打新网下配售比例上升从10%到60%，定价难度的上升也会导致网下配售比例上升；另外，新股的收益率可能改变，2018年新股平均开板收益率超过200%，但科创板没有23倍市盈率天花板的，预计很难达到该水平。
“打新收益与IPO融资规模、网下配售比例、每家获配比例、新股收益率以及对应的基金规模均有关。”上述研究科创板打新的机构人士表示，一方面科创板采取完全市场化定价方式，申报价格难度上升，定价能力较弱的机构可能无法入围；另一方面，科创板上市前五日不设涨跌停，上市初期不确定性大大增加。
好买基金研究中心也对打新基金的收益做出测算：假设科创板新股上市后涨幅达到100%，预计2亿规模的公募基金打新能带来7.5%的收益，而1亿规模的私募基金打新能带来5.4%的收益。
测算显示，当私募基金规模为6000万时，如果融资规模为400亿，上市后涨幅为60%时，基金的打新收益率为3.6%；当融资规模提高到800亿，上市后涨幅同样为60%时，基金的打新收益变为7.2%。
若是A类的公募基金且规模为1个亿，如果融资规模为400亿，上市后涨幅为60%时，基金的打新收益率为2.16%；当融资规模提高到800亿，上市后涨幅同样为60%时，基金的打新收益变为4.32%。
“打新会参与，同样更愿意长期持有。”在上述公募科创板基金拟任基金经理看来，打新是一方面，更重要的是寻找战略的标的，包括空间、竞争、成长性、市场预期等，尤为关注管理层和盈利模式。
“另外我们会关注什么特质的公司能够成为最后的赢家，然后就是定价，盈利的公司怎么估值，不盈利的公司怎么估值等。”他进一步表示。眼跳测吉凶