一季度在环保限产、产业政策红利未、春节扰动开工等因素共同作用下,P或回落至6.7%,预计为年内低点。二季度将迎来经济动能切换。
生产端,春节及导致开工延迟,预计工业增加值增速回落至5.9%。 消费端,汽车消费稳中有进;食品和原油价格虽下降,但考虑到低基数,同比增速与1-2月同比增速平均值接近,不会对消费增速有拖累;房地产销售增速自18年以来放缓,可能影响其相关消费。预计社零消费增速上升至10%。 投资端,固定资产投资增速预计小幅下降至7.2%。
信贷方面,实体信贷需求稳中趋强,银行放贷能力也增强,但受到MPA考核的约束,总体预计新增人民币贷款10000亿。 社融方面,去杠杆转向稳杠杆,表外转表内边际放缓,债券融资功能增强,社融预计增1.2万亿。 M2方面,银行流动性整体保持充裕,不过去杠杆下派生能力减弱,预计M2增速维持8.8%。
CPI方面,节后食品价格回落,原油价格也下降,预计回落至2.8%。 PPI方面,工业品价格回落叠加高基数,预计回落至3.3% 贸易数据:
3月PMI进出口分项指标较前两月回升显著,进出口景气度总体保持。出口方面,主要国家经济基本面稳定,预计出口增速达10%。进口方面,3月中下旬开工迹象已逐渐,预计进口增速达12%。
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